運行產能回升，鋁價上漲速度或將趨緩
周內倫鋁價格呈窄幅震蕩走勢，周內運行區間在1939-1583美元之間，截至本周五收于1561美元，較上周末上漲了10美元�，F貨方面，周內鹿特丹港歐洲含稅鋁溢價報130-150美元/噸，不含稅鋁溢價報80-90美元/噸，較上周基本持平;美國中西部地區鋁溢價報187-198美元/噸，較上周略微下降。下游終端需求依舊較為清淡，加之期現價差倒掛，現貨需求繼續表現清淡疲弱。宏觀方面，原油減產未能達成一致協議，或重返跌勢，拖累鋁價。不過中國鋁市目前基本處于平衡狀態，鋁價缺乏大幅下降的動力，加之全球資金流動性趨于寬裕，對鋁價有所支撐。綜上所述，目前影響鋁價因素多空交織，預計短期鋁價繼續維持區間波動格局，主要波動區間在于1530-1580美元之間。
本周滬鋁價格呈震蕩上揚的走勢。周初借助氧化鋁價格瘋狂上漲的勢頭，鋁價一舉突破11000元大關，周內主力合約一度上觸11340元，其后略有回落至11265元。供需基本面上，近期山東信發以及新疆有部分新增產能在快速啟動，除此之外山東魏橋、天山鋁業、華澤等均存在已建成產能，加之青海、西南等地部分獲得優惠電價的企業在當地政府要求或也將開啟復產之路，后期運行產能將重新反彈。初步預計至一季度末我國運行產能超過3105萬噸，較去年一季度末微幅增加。需求方面，本周下游消費陸續啟動，從廣東鋁錠出庫情況看，需求恢復了8成左右。下游廠家普遍反映新年訂單好于此前預期，這或將對鋁價形成支撐。成本方面，近期氧化鋁價格暴漲，北方氧化鋁價格均在1800元上方，推動成本明顯走高，也對鋁價形成多重支撐。綜上所述，預計一季度電解鋁總產量較去年同期基本持平，加之貨幣寬松政策來臨，消費好轉、成本走高等因素支撐，短期鋁價仍將表現較為堅挺。不過鑒于11500元上方部分已經盈利的鋁廠套保意愿較強，價格在11500元附近或遇到較強阻力，預計短期內主力合約價格于11100-11500元之間波動的可能性較大。